十年轮回的大盘将跌向何处

短线有反抽但力度很小

就公开市场持续净回笼来看，由于自12月5日起金融机构法定存款准备金率下调0.5个百分点，向市场释放了大约4000亿元流动性，加之临近年底财政存款投放大幅增加，市场的流动性仍然未见紧张，可见整体大跌的可能性很小。

但反弹的空间很小，因为连接2005年6月低点998点和2008年10月1664点，是沪指的一条长期支撑线，以每月16.65点的速度上行，2011年12月上行至2297点，恰在2300点整数关附近；目前沪指的120月均线位于2276点；以3186点为起点，分别以步长为-30点和-50点做江恩四边形，2286点附近都是强支撑。但现在支撑变成强压力的技术体系，目前估值距离2286点仅此40点左右，可见反抽的空间很小，不可盲目抄底。

故此，春节前市场仍处于政策底向市场底的过渡期，而这个过程具有典型的熊市末期色彩，即个股的大面积杀跌、股价的矫枉过正，而这些信号已在盘面上体现，并非简单的利好和消息刺激所能扭转，这点一定要又个清醒认识。

后续仍将下跌不恐慌加速不罢休

因为目前沪市的估值已低于1664点水平，即使业绩回落超预期，也已经暗含了悲观预期，所以目前就等待企业盈利大大的凸显出来，市场底基本可以确立的时机才能来到，所以当下一轮行情止跌简直是一厢情愿的可怜逻辑在作怪。

由于2008年底的4万亿元政策下刺激牌几乎倾囊而出，眼下真正腾挪的政策空间有限，对于传统行业的“复辟”更是痴人说梦，更加的不靠谱，故此市场想真实的剪刀底部，只能靠自己的修复，依靠外力提振的效果可能不大，也未必能激起做多的信心。

上周公布的CPI、PPI数据回落幅度超出预期，同时工业增加值、固定资产投资增速等增长类指标环比加速回落趋势基本确立。A股的核心逻辑已由“数据回落——政策放松”切换到对于企业盈利硬着落的深层担忧，这样的担忧可能使得政策之间，热点之间和资金之间都在反复博弈中寻求生路，可见相互的抵触情绪会加大近期行情的超级不稳定反复出现。

过去十年以房地产为主导的基建投资也面临一个瓶颈，未来中长期的发展不能再依赖90年代以来基建、出口等劳动力拉动模式，转而向平衡型模式转变，这是2008年甚至是过去10多年从未经历过的。即经济学上“库茨涅茨周期”的结束，可见现在是“不见兔子不撒鹰”的关键阶段上，没有新的增长点何来行情的启动？想必年底的机会一片茫然。想解决的办法只能有一个，那就是震荡后加速下跌，把量能逼出来，方可尽快进去底部周期的营造中。

机会在来年 1季度出现低点概率很大

有研究机构近期表明根据历史走势，股市往往是在经济回落和物价回落的中后期见底，而非末期。以上一轮调整为例，上一轮CPI见顶是2008年4月，A股在2008年10月探明底部，股市滞后于CPI6个月见底，按照此轮CPI峰值是7月的6.5计算，6个月后是明年1月。 而上一轮GDP见顶是2007年3季度，A股于2008年4季度见底，时滞是5个季度。而2008年以后的GDP峰值是2010年1月的11.9，按照5个季度的时滞计算，对应的见底时间正好是2012年的一季度。因此，这两个时间点发生共振，即2012年的一季度。整体市场在加速恐惧中逐渐迎来底部周期的营造，在盈利能力逐渐体现和政策追按宽松的局面中，2012年的1季度出现行情的低点概率很大，此刻，不可盲目的豪赌底部周期，因为不确定的因素依然在变化中。

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