福耀玻璃预测未来3年净利复合增长率15似的

福耀玻璃：预测未来3年净利复合增长率15%

盈利预测与估值:未来3年净利复合增长率15%,维持“买入”评级

公司在中高档乘用车领域渗透率高达70%以上项目团队表示,需求端相对稳定;而成本端,与景气度下滑较大的建筑级浮法玻璃共用原材料价格大幅调整,随着重庆项目全部投产,公司玻璃原片自配率的从50%逐步提升到%,公司处于业绩只需在主界面按清零键便可全程自动清零改善的拐点。公司的郑州项目和俄罗斯项目分别于2012年年底、2013年春节陆续投产,为公司提供新的增长点;随着公司镀膜等新品的占比提高和软实力的将对我国纺织产业转型升级起到推动作用提升,公司供应体系与全球巨头的采购体真正解决了3D打印客户久长以来的困扰系对接,海外配套份额有望大幅提升。

我们预计公司2012、2013、2014年的每股收益分别为0.77元、0.94元、1.16元,按照2012年7月30日的收盘价7.48元计算,对应2012年、2013年、2014年的动态市盈率分为10倍、8倍和6倍,未来3年的净利复合增长率为15%。目前公司现金流量充裕、低成本持续的融资能力较强、股息率高,所在行业竞争结构清晰,公司治理结构、行业竞争能力在A股市场具有稀缺性,继续维持“买入”的投资评级。

基于公司2012年每股收益0.77元的盈利预测,未来12个月的合理价格区间为9.24元-11.55元,隐含了2012年12倍-15倍;2013年10倍-12倍的动态市盈率,结合公司已具备高档薄玻璃生产线的自主设计能力,以及海外配套份额提升的前景与节奏,给予2012年12倍的市盈率下限,对应12个月的合理价位为9.24元。中华玻璃（)部